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    卡特彼勒和进口制作所作为全球工程机械领域的领军企业,构成了一个典型的行业双寡头格局,并且是全球工程机械的标杆.这两家公司的业绩变动映射了全球工程机械行业周期的波动,对于深入理解该行业周期变化的驱动因素具有极为重要的意义.作为能够穿越经济周期波动,并持续在全球范围内扩张的跨国巨头,卡特彼勒和进口的发展策略与经验对国内工程机械企业具有重要的借鉴价值.1

    卡特&进口都享受到了国内高速建设的红利,全球扩张都在70年代加速

    卡特彼勒发展历程:

    1,925设立以来，卡特彼勒公司凭借一系列战略创新和调剂，稳固其全球工程死板行业带领者地位。最初由班杰明·霍尔特和C.L.贝斯特归并设立，公司运用霍尔特发明的履带式拖拉机明晰升迁农业和建筑行业效率。二战时刻，卡特彼勒成为盟军的主要工程死板提供商，加速了技术革新并扩大出产能力。二战后，美国开展修筑州际公路等多量土方工程，基建投资大规模蔓延，1945-1980 年基建投资的复合增速来到 8.40%;美国城镇化率由 1950 年 64.15%上升至 1970 年 73.60%,基建热潮创造多量工程死板需求。在60年代，卡特彼勒的规模顺势蔓延，同时也深耕核心技术，大力成长发动机技术。

    战后到70年代,通过拓展产品线如挖掘机和推土机,并在全球范围内建立工厂,公司加强了其市场地位.1980年代,卡特彼勒引进电子技术,显着提高了设备性能和效率.1986年启动的未来工厂(PWAF)计划,通过数十亿美元投资现代化工厂和设备,实现生产自动化,降低成本并缩短新产品开发周期至36个月.1990年,公司重组为独立运营的业务部门,实施薪酬激励以增强市场灵活性.2003年引入六西格玛和精益生产策略,进一步提高生产效率.2004年,设立全球采购团队,通过集中采购优化供应链并控制成本.这些举措确保了卡特彼勒在工程机械行业的持续领先并推动行业进步.

    进口发展历程:

    进口制作所自1921年在日本进口市成立以来,由一家电气公司逐步转型成为全球领先的重工业机械制造企业.二战后,进口开始重建并迅速进入国际市场,1949年在东京证券交易所上市,标志着其快速发展的开始.20世纪50至60年代,进口通过自主开发推土机和挖掘机等关键技术,巩固了其在建筑和矿山设备领域的领导地位.1964 年东京奥运会后,日本进入高速建设期,大量的高速公路和新干线(高速铁路)同时开建,1961-1978 年建设投资的复合增长率达到 17.1%;城镇化率也显着提升,1950-1975 年,日本城镇化率从 37.3%左右提高到 75.9%,基本完成城镇化建设.

    1970年代，进口加速全球延伸，特殊是进入美国和西方阛阓，并通过海良人公司和工厂加强全球业务布局。面临国际比赛，进口不竭进行技术创新，提升产品质量。进入二十一世纪，公司崇尚环保和可持续滋长，推出环保型设备和电动呆滞，同时投资数字化技术如主动化和数据剖析，以提高效率和安好性，保证其在工程呆滞行业的持续领先。

    回想卡特彼勒和进口的滋长历程，不妨发现都是在二战后开端飞快滋长，70年代后开端加快环球蔓延。卡特彼勒和进口始终崇尚核心研发技术，领先的产物视为抢占商场份额的先决条件，卡特彼勒的发动机和进口的液压产物为其在激烈的对抗中带来了超车机遇。面临周期低谷，卡特彼勒和进口刀刃向内，及时调整里面的治理战略。重要的，在行业角度，卡特彼勒和进口有着相似的环球组织战略，捉住了美日两国的滋长，捉住了新兴商场的机遇。

    卡特&进口周期纪念:与我国高度同频，21年之后发端分解

    从美国工程呆滞销售额同比与GDP同比、美国固定产业投资同比的数据可能看出，工程呆滞的行业周期性与工程呆滞寿命周期一十年基本吻合，并且行业周期与GDP、下游的固定产业投资强关连，在振动上剧烈。工程呆滞与宏观经济的强关连性，导致在经济加速期，基建投入和房地产投资补充，下游需求发达带动工程呆滞行业快速生长，在经济成熟期，城镇化速度放缓，呆滞设备需求饱和，工程呆滞行业进入需求驱动期间。

    对于日本、美国云云的成熟阛阓而言，工程呆板的周期起着主要作用，跨区域来看，举世经济生长水平纷歧，城镇化率差异较大，新兴阛阓的崛起不息为工程呆板带来新的增量。

    2000以来，从全球销量能看2,000-2009年2,010-2016年2,016-2021年三个明确的周期。

    2000年-2009年:在此阶段中国经济飞速发展,工程机械的基数较低,中国贡献了全球主要的工程机械增量.2008年金融危机后,全球其他地区的需求受到明显冲击,而我国主要由于中央政府出台了"四万亿元投资计划",基建对工程机械的拉动作用增加,且低利率条件下购置新机的分期条件宽松,短期内迅速拉动了液压挖掘机的销量;在这一阶段,我国工程机械周期相对全球有一定的延缓.

    2010年-2016年:我国2,010工程刻板的发达势必水平上透支了后续的增长，叠加供给侧改革的布景，我国工程刻板进入了五年旁边的调动期，全球工程刻板受制于中国增速放缓进入调动期。

    2016年-2021年:我国、采矿回暖，工程板滞低位回暖2,020房地产投资继续增长，国内铸就了周期的颠峰。环球来看，陪同疫情产生，列国进行基建投资等经济刺激政策，CAPEX预期上升，华夏市场需求新高带动着环球工程板滞周期的繁荣。

    2021年至今:我国基建投资乏力+地产开工下滑影响了新增需求，以挖掘机为例，挖掘机的全体开工率和开工小时数也滑落至历史低点。我国工程呆板进入了调解期。与之前分歧的是，卡特彼勒、进口等企业他国由于中国的回落周期跟随进行调解，在拜登位建法案+芯片法案等政策影响下，美国基建周期叠加制造业回流，大宗品开采添补，供给链短缺时产物涨价，北美需求维持了卡特彼勒和进口延续了伸张周期。

    从股价角度2,021之后的周期分解显着，卡特彼勒和进口2,021之后持续立异高，而三一重工2,021之后股价进入了显着的调剂期。

    从卡特彼勒和进口的区域业绩能明显的看出2,021之后北美区域的利润高增。卡特彼勒虽然完成了环球结构，但北美区域的利润占一半，卡特彼勒在扩张并购中83%在开辟本土墟市，进口在扩张并购中，73%用于开辟北美墟市。比拟之下，我国工程呆板的外洋结构差距非常明显，譬喻三一重工在"一带沿途"政策的支撑下在东南亚等国度取得了进展，但在欧洲墟市，即使受到疫情后供应链的影响，其墟市份额仍然只有大约5%.在北美墟市，三一重工始终未能兑现墟市突破。以是在本轮以北美为主要带动的需求周期中，以三一重工为代表的国内工程呆板体现不佳。

    国内工程机械出海启示

    对于国内的工程机械公司而言,本轮周期波动清晰的看出了我们和国际龙头之间的差距,卡特彼勒和进口之所以能够一次次穿越周期,屹立百年不断创造新高,主要依托于全面的产品矩阵和全球布局,能够抓住区域性的高速增长机会,又能够熨平周期波动带来的影响.

    由于我国工程死板公司长期以后处在内需占主导的阛阓，是以国内工程死板龙头国外组织处在刚刚的阶段，这与美国和日本的成长阶段类似，卡特彼勒和进口都是在国内阛阓增长速率下降，进入相对平稳的老练阶段后，初阶举世蔓延的旗帜。2,012自此，国内工程死板公司的技术程度基本实现赶超，在内需降速的背景下，初阶被迫的提升国外发卖占比，顺应"一带沿途"成长战略，借助多个国家来源根基设施建设项目，工程死板的出口需求得到增强。2,016，随着"一带沿途"基建项目的促成，中原工程死板企业不但在举世设立了生产基地和服务网络，深化了跨国并购和产品研发，形成了综合的国际化成长模式。

    "一带一路"倡议地区已成为中国工程机械出口的主要市场.据海关数据显示,在菲律宾和泰国市场中,中国制造的履带式挖机进口占比超过50%,超越了美国和日本品牌,显示出国内品牌具有与国际竞争者对抗的能力.然而,在欧美市场,主导力量仍然是外资企业.以2022年为例,中国对美国的工程机械出口额占比仅为10.4%,而美国市场在全球的占比为36.9%,中国在美国市场的份额仍然较低.